makalah Modal Ventura

MAKALAH

MANAJEMEN LEMBAGA KEUANGAN SYARIAH NON BANK

Tentang : 

MODAL VENTURA

Oleh:

                        NAMA            : RIKA MALIA       

                        NIM                : 1630401148

                        BLOG             : RikamaliaIAINBATUSANGKAR.blogspot.com

Dosen :

DR. H. SYUKRI ISKA, M.AG.

IFELDA NENGSIH, SEI., MA.

JURUSAN PERBANKAN SYARIAH

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

INSTITUT  AGAMA ISLAM NEGERI ( IAIN )

BATUSANGKAR

2017 

BAB I
PENDAHULUAN

A.    Latar Belakang

Dalam melakukan suatu kegiatan investasi tidak semua investasi dapat dilakukan dengan mudah, karena hampir semua investasi mengandung suatu resiko kerugian. Bagi investasi yang mempunyai resiko rendah hampir semua investor ingin melakukannya. Akan tetapi jika investasi tersebut memiliki resiko tinggi, maka tidak mudah untuk mencari investor yang mau melakukannya.

Adalah perusahaan modal ventura yang berani melakukan investasi dimana investasi tersebut mengandung suatu resiko tinggi. Keputusan ini dibuat dengan berbagai pertimbangan tentunya dan hal ini sesuai pula dengan maksud dan tujuan didirikannya perusahaan modal ventura yaitu melakukan penanaman modal dalam suatu usaha yang mengandung resiko tinggi.

Kegiatan investasi yang dibiayai oleh modal ventura biasanya dalam jangka waktu panjang dan memiliki resiko tinggi, seperti membentuk atau pengembangan usaha baru dibidang tertentu. Meskipun resiko yang dihadapi tinggi, pihak modal ventura mengharapkan suatu keuntungan yang tinggi pula dari penyertaan modalnya berupa capital gain atau deviden. Perusahaan yang pembiayaannya dari modal ventura disebut perusahaan pasangan usaha (PPU) atau investee company. Lalu apa yang dimaksud dengan perusahaan modal ventura dan kegiatan apa saja yang dilakukannya.

B.     Rumusan Masalah

1.      Apa pengertian Modal Ventura?

2.      Bagaimana prosedur operasional Modal Ventura: sumber dana, jenis pembiayaan, cara pembiayaan Modal Ventura?

3.      Bagaimana mekanisme operasional Modal Ventura dari tinjauan syariah? 

BAB II

PEMBAHASAN

A.    Pengertian Modal Ventura

Kata ventura berasal dari bahasa inggris venture yang berarti sesuatu yang mengandung risiko atau dapat pula diartikan sebagai usaha. Secara sempit modal ventura dapat diartikan sebagai modal yang ditanamkan pada usaha yang mengandung risiko dengan tujuan memperoleh pendapatan (return) berupa bunga atau deviden.

Menurut Keputusan Presiden Nomor 61 Tahun 1988: perusahaan modal ventura adalah badan usaha yang melakukan usaha pembiayaan dalam bentuk penyertaan modal ke dalam suatu perusahaan yang menerima bantuan pembiayaan untuk jangka waktu tertentu.

Dari berbagai pengertian tentang modal ventura tersebut dapat dikemukakan beberapa hal sebagai berikut:

1.)    Perusahaan penyerta modal (venture capitalist) selain memberikan bantuan dana juga terlibat dalam manajemen perusahaan yang menerima pembiayaan. Sebagai imbalannya perusahaan penyerta modal memperoleh pendapatan berupa dividen atau bunga.

2.)    Perusahaan pasangan usaha (investee company) selain menerima bantuan dana juga menerima bantuan manajemen seperti pengelolaan keuangan, produksi, dan pemasaran. Keterlibatan penyerta modal dalam manajemen perusahaan pasangan usaha inilah yang membedakan dengan pembiayaan lain seperti kredit bank konvensional, kredit bank syariah, dan leasing.

3.)    Jangka waktu pembiayaan modal ventura lebih dari satu tahun biasanya 5 sampai 10 tahun. Setelah jangka waktu tertentu dan perusahaan pasangan usaha telah mapan dan sudah dapat mandiri dalam pengelolaan bisnisnya, maka penyertaan modal akan ditarik oleh penjerta modal (pemilik modal). (Martono, 2002, hal. 127-128)

Perbedaan antara bank dengan modal ventura terletak pada jenis kegiatannya. Bank membiayai suatu kegiatan tetapi tidak masuk ke perusahaan yang dibiayainya, sedangkan modal ventura memberikan pembiayaan dengan cara melakukan penyertaan langsung ke dalam perusahaan yang dibiayainya. (Kasmir, 2001, hal. 282)

B.     Prosedur Operasional Modal Ventura

1.      Sumber Dana Modal Ventura 

Dalam melakukan penyertaan modal di berbagai bidang usaha. Perusahaan modal ventura harus memiliki dana yang cukup. Semakin banyak dana yang dibutuhkan, maka pencarian dana dapat dilakukan lebih agresif dari berbagai sumber-sumber dana yang ada. Setiap sumber dana memiliki keuntungan dan keterbatasan sendiri. Pihak manajemen modal ventura harus pandai betul untuk memilih sumber dana mana yang paling menguntungkan.

Sumber-sumber dana yang dapat dipilih adalah sebagai berikut:

a.       Dana dalam perusahaan

Dana dari sumber ini dapat diperoleh melalui:

1.)    Setoran modal dari para pemegang saham

2.)    Cadangan laba yang belum terpakai

3.)    Laba yang ditahan

b.      Dari luar perusahaan

Dana dari sumber ini dapat diperoleh melalui:

1.)    Investor baik perorangan maupun industri

2.)    Pinjaman dari dunia Perbankan

3.)    Pinjaman dari perusahaan Asuransi

4.)    Pinjaman dari perusahaan Dana Pensiun

Sedangkan pertimbangkan untuk memilih dana dari sumber dana di atas adalah:

a.       Jangka waktu pinjaman apakah panjang atau pendek

b.      Sifat pinjaman yaitu pinjaman lunak atau komersil

c.       Suku bunga atau biaya yang dibebankan dengan membandingkan dengan sumber lain

d.      Persyaratan untuk memperoleh pinjaman, termasuk syarat pengembaliannya. (Kasmir, 2001, hal. 287-288)

c.       Investor perseorangan

Alternatif sumber modal ventura adalah dari investor individu. Hanya saja menarik investor perseorangan untuk mengikut sertakan dananya ke dalam suatu usaha modal ventura tidaklah mudah. Hal ini disebabkan bisnis modal ventura memiliki tingkat risiko yang lebih tinggi dibandingkan dengan jenis investasi lainnya.

d.      Saham

Modal ventura di Indonesia masuk ke dalam suatu entitas usaha melalui instrumen pembiayaan saham dengan harapan memperoleh keuntungan dari dividen, benefit lain atas kepemilikan entitasa tersebut, dan capital gain pada saat melakukan exit untuk sebagian atau seluruh kepemilikan melalui mekanisme Initial Public Offering (IPO) yang dilanjutkan dengan pasar sekunder dan private selling ke investor potensial lainnya. Penetapan harga saham pada saat modal ventura Indonesia masuk ke dalam suatu entitas lebih banyak menggunakan nilai nominal (par value) saham mengingat entitas tersebut belum mempunyai harga pasar yang jelas untuk saham yang dikeluarkannya

e.       Obligasi konversi

Modal ventura masuk ke dalam suatu entitas usaha melalui instrumen pembiayaan obligasi konversi dalam upaya memberikan waktu yang lebih banyak sebelum benar-benar memiliki suatu entitas usaha dan untuk bejaga-jaga agar pembiayaannya masih mempunyai alternatif mekanisme exit melalui pelunasan pinjaman.

f.       Bagi Hasil

Instrumen pembiayaan bagi hasil murni sesungguhnya sangat dekat dengan pembiayaan berbasis syariah. Namun, pada kenyataannya yang terjadi di Indonesia adalah penerapan bagi hasil tetap atau bagi hasil minimum dari outstanding pembiayaan yang mengadopsi pola perbankan dengan glat rate atau effectiverate-nya karena berbagai kendala yang dihadapi. Oleh karena itu, perusahaan modal ventura syariah harus mampu menerapkan pola bagi hassil murni syariah, yaitu berbasis profit and loss sharing yang memungkinkan adanya fluktuasi.

g.      Investor institusi

Biasanya bagi perusahaan-perusahaan besar terutama di negara-negara industri memiliki suatu divisi tersendiri yang khusus menangani bisnis modal ventura. Tugas divisi khusus ini adalah menampung dan mengevaluasi suatu ide-ide terutama dalam bidang teknologi yang dapat dikembangkan menjadi suatu produk teknologi baru yang dapat dipasarkan. Keikutsertaan investor institusi ini merupakan salah satu sumber dana modal ventura.

h.      Perusahaan asuransi dan dana pensiun

Lembaga keuangan nonbank ini merupakan sumber dana modal ventura yang cukup besar, potensi lembaga ini sebagai investor dalam usaha modal ventura didukung oleh sumber dananya yang berjangka panjang.

i.        Perbankan

Sumber dana modal ventura dapat diperoleh dari bank-bank yang tertarik melakukan bisnis modal ventura. Namun perlu dipertimbangkan mengenai sifat daana bank yang berjangka pendek sementara modal ventura berjangka panjang. Dana-dana yang berasal dari bank sebaiknya digunakan untuk memenuhi kebutuhan pembiayaan dengan pola bagi hasil yang berjangka waktu pendek.

j.        Pemerintah daerah

Sumber modal ini perlu dipertimbangkan oleh daerah yang disisihkan dari APBD (khususnya dari PAD) sehingga dapat memacu pembangunan di daerah. Dalam konteks ini pemda dapat berperan sebagai PMV.

k.      Lembaga Keuangan Internasional

Lembaga keuangan internasional dapat menjadi sumber dana modal ventura terutama yang berkaitan dengan upaya membantu pengembangan sektor-sektor tertentu. Kelebihan sumber dana ini di samping berbiaya murah juga biasanya memiliki jangka waktu panjang dengan masa tenggang waktu. Untuk mendapatkan sumber dana ini umumnya melalui pinjaman dua tahap dari pemerintah.(Soemitra, 2010, hal. 318-320)

2.      Jenis Pembiayaan Modal Ventura

Jenis-jenis pembiayaan yang dilakukan oleh perusahaan modal ventura adalah sebagai berikut:

a.       Equity Financing

Yaitu merupakan jenis pembiayaan langsung. Dalam hal ini perusahaan modal ventura melakukan penyertaan langsung pada Perusahaan Pasangan Usaha (PPU) dengan cara mengambil bagian dari sejumlah saham milik PPU.

b.      Semi Equity Financial  

Yaitu merupakan pembiayaan dengan membeli obligasi konversi yang diterbitkan oleh perusahaan PPU.

c.       Mendirikan Perusahaan Baru

 Dalam hal ini perusahaan modal ventura bersama-sama dengan PPU mendirikan usaha yang baru sama sekali.

d.      Bagi hasil

Pembiayaan jenis ini merupakan pembiayaan kepada usaha kecil yang belum memiliki bentuk badan hukum Perseroan Terbatas (PT), namun tidak tertutup kemungkinan dengan yang berbadan hukum PT, apabila kedua belah pihak saling menginginkan. (Kasmir, 2001, hal. 286-287)

Berdasarkan cara pendanaannya, perusahaan modal ventura dapat dibedakan menjadi dua jenis, yaitu:

a.         Leverage Venture Capital

Merupakan perusahaan modal ventura yang sebagian besar pendanaannya bersumber dari pinjaman. Dana yang berasal dari pinjaman atau hutang tersebut dapat berasal dari bank, dana pensiun, perusahaan asuransi, investor perseorangan dan sebagainya.

b.         Equity Venture Capital

Merupakan perusahaan modal ventura yang sebagian besar pendanaannya bersumber dari modal sendiri (ekuitas). Pendanaan yang bersumber dari modal sendiri misalnya dari modal saham, cadangan, dan laba yang tidak dibagi.

Berdasarkan kepemilikannya, perusahaan modal ventura dapat dibedakan menjadi beberapa jenis, yaitu:

a.         Perusahaan privat

Merupakan perusahaan modal ventura yang belum go public artinya perusahaan modal ventura tersebut belum melakukan emisi atau menerbitkan saham yang ditawarkan di pasar modal. Biasanya perusahaan modal ventura jenis ini dibentuk oleh perusahaan asuransi dan perusahaan dana pensiun.

b.         Perusahaan publik

Merupakan perusahaan modal ventura yang telah melakukan emisi dan menawarkan sahamnya melalui pasar modal. Biasanya yang termasuk jenis ini selain perusahaan modal ventura tersebut telah berkembang dan bonafid juga dapat memberikan bantuan manajemen dan bantuan dana kepada perusahaan pasangan usaha dalam jumlah yang relatif besar.

c.         Perusahaan afiliasi bank

Merupakan perusahaan modal ventura yang didirikan oleh bank yang memiliki kelebihan dana. Perusahaan modal ventura yang termasuk jenis ini biasanya merupakan anak perusahaan dari bank yang manajemennya dan operasinya dilakukan secara terpisah.

d.        Perusahaan modal ventura besar

Perusahaan modal ventura yang didirikan dan dimiliki oleh sejumlah perusahaan besar. (Martono, 2002, hal. 132-133)

3.      Cara Pembiayaan Modal Ventura

Pola pembiayaan yang diberikan oleh perusahaan modal ventura antara lain, sebagai berikut :

a.       Pembiayaan langsung

Yaitu PMV membiayai langsung PPU yang suadah ada/akan berbentuk badan hukum. PMV pun dapat berperan aktif dengan menempatkan wakilnya sebagai anggota direksi maupun komisariss dalam perusahaan tersebut. Pola pembiayaan ini dapat dilakukan dengan dua cara, yaitu mendirikan sebuah perusahaan baru dengan pemegang saham PMV dan penemu/penggagas ide atau PMV ikut menjadi pemegang saham PPU yang sudah ada dengan mengambil porsi modal yang masih dalam portofolio dengan komposisi jumlah modal disetor ditentukan diawal kontrak.

b.      Pembiayaan langsung dengan franchise

Pola ini hampir sama dengan pola pembiayaan langsung bedanya dalam hal pengawasan yang dilakukan oleh PMV atau jasa profesional dapat dialihkan kepada franchisor. Dalam pola ini PMV lebih berfungsi sebagai penyedia dana/modal kepada PPU.

c.       Inti-Plasma

Yaitu pola dimana perusahaan ini membina beberapa perusahaan plasma dalam suatu wadah usaha. Setiap perusahaan plasma harus mendukung usaha perusahaan inti. Dengan cara ini diharapkan terjadi kesinambungan yang saling menguntungkan antar inti dan plasma.

d.      Pola payung

Yaitu bentuk pembiayaan yang diberikan kepada suatu perusahaan yang dimiliki oleh beberapa orang. Masing-masing pemilik mempunyai usahanya yang saling menunjang satu sama lainnya sehingga nilai lebih yang dapat menjadi lebih baik. Perusahaan dengan pola ini berfungsi sebagai trading house bagi perusahaan para pemiliknya dan biasanya dikelola oleh tenaga profesional yang tidak mempunyai hubungan langsung dengan pemilik perusahaan sehingga independensi dapat terjaga dengan baik.

e.       Kemitraan

Pola ini melibatkan besar yang akan membeli produk barang dan jasa yang dihasilkan dari perusahaan mitra binaan. Pola ini ddahului dengan kerja sama antar-perusahaan dengan PMV, selanjutnya PMV melakukan pembiayaan kepada PPU ataupun sebaliknya. (Soemitra, Bank dan lembaga keuangan syariah, 2010, hal. 323-327)

C.    Mekanisme Operasional Modal Ventura dari Tinjauan Syariah

1.      Al-musyarakah

Untuk pendirian usaha atau proyek (dapat disejajarkan dengan instrumen pembiayaan saham). Al-musyarakah mencampurkan dana untuk mendirikan usaha baru atau kontrak proyek dengan tujuan memperoleh keuntungan .Pemilik modal dalam musyarakah ini adalah dua pihak atau lebih (ventura capital company, pengusaha, dan silent partner) keuntungan atau kerugian usaha atau kontrak proyek dinikmati atau ditanggung bersama-sama sesuai dengan porsi atau profit loss sharing yang ditetapkan dalam kesepakatan/perjanjian awal.

Dalam pembiayaan syariah, musyarakah mempunyai implementasi spesifik alam bentuk saham. Saham dalam pasar modal syariah merupakan suatu perusahaan sampai perusahaan ditutup/dilikuidasi.

Prinsip saham secara syariah adalah:

a.       Bersifat musyarakah jika saham ditawarkan secara private

b.      Bersifat mudharabah jika saham ditawarkan pada publik

c.       Tidak boleh ada perbedaan jenis saham karena resiko harus ditanggung oleh semua pihak

d.      Seluruh keuntungan akan dibagi hasil, dan jika terjadi kerugian akan dibagi rugi setelah dilikuidasi.

2.      Al-mudharabah

Dalam bentuk pembiayaan usaha atau proyek dapat disejajarkan dengan instrumen pembiayaan obligasi seperti obligasi konversi.perusahaan merupakan pemegang amanah terhadap modal yang diterima dari pemilik modal (ventura capital company) dimana modal merupakan titipan atau amanah dalam konsep wadiah yang dimanfaatkan untuk memperoleh keuntungan.

3.      Al-murabahah

Untuk jual beli barang investasi atau bahan baku di modal kerja (merupakan penyederhanaan instrumen bagi hasil ke jual beli dengan resiko penanganan dan flaktuasi harga). Murabahah adalah jual beli barang pada harga asal dengan tambahan keuntungan yang disepakati. Karakteristik adalah penjual harus memberi tahu harga pokok yang ia beli dan menentukan suatu tingkat keuntungan sebagai tambahannya. (Veithzal Rivai, 2007, hal. 1175-1176)

4.      Penyertaan modal langsung (Equity financing)

Yaitu penyertaan modal Perusahaan Modal Ventura (PMV) pada perusahaan pasangan dengan cara mengambil bagian sejumlah tertentu saham Perusahaan Pasangan Usaha (PPU). Penyertaan modal ini dapat dilakukan dengan cara:

a.       Bersama-sama mendirikan suatu perusahaan selanjutnya semua janji yang telah disepakati para pihak dituangkan dalam suatu dokumen hukum yang disebut Perjanjian Antar Calon Pendiri/Pemegang Saham (shareholder Agreement).

b.      Penyertaan modal PMV dalam bentuk pengambilan sejumlah portofolio saham PPU dalam hal ini PPU yang telah berbadan hukum.

5.      Penyertaan modal tidak langsung (semi equity financing)

Pembiayaan dalam bentuk penyertaan modal tidak langsung ini dilakukan dengan membeli obligasi konversi (converlible bond) yang diterbitkan oleh PPU. Cara pembiayaan seperti ini banyak disukai baik oleh PMV maupun PPU karena sifatnya yang lebih fleksibel.

6.      Pembiayaan bagi hasil

Instrumen pembiayaan ini dilakukan dalam hal usaha yang akan dibiayai tidak berbentuk badan hukum atau syarat-syarat yang harus dipenuhi untuk penyertaan langsung belum atau tidak dipenuhi oleh PPU. Bentuk instrumen pembiayaan ini menekankan pada aspek-aspek bagi hasil dari keuntungan ynag diperoleh dari usaha yang dibiayai, oleh karena itu hal-hal yang perlu diperhatikan dalam bentuk pembiayaan ini adalah kewenangan bertindak pihak yang mewakili PPU, objek usaha serta jaminan atas pemberian bantuan dana. Jenis pembiayaan bagi hasil (profit sharing and loss sharing) adalah jenis pembiayaan yang sangat dikenal dalam syariah.(Soemitra, 2010, hal. 324-326) 

BAB III

PENUTUP

A.    Kesimpulan

Dari pembahasan di atas dapat disimpulkan bahwa modal ventura merupakan suatu bentuk pembiayaan yang bersumber dananya berasal dari pihak pertama (bank, investor, dan institusi keuangan lainnya), yang disalurkan oleh pihak kedua (perusahaan modal ventura) kepada pihak ketiga (perusahaan pasangan usaha) guna membiayai pengembangan usahanya, dengan harapan memperoleh keuntungan yang tinggi dari usaha yang dibiayai.

Dari hal tersebut juga dapat disimpulkan beberapa manfaat dari pembiayaan modal ventura, antara lain:

1.      Meningkatkan keberhasilan usaha

2.      Efisiensi dalam pendistribusian barang

3.      Meningkatkan Bank-abilitas perusahaan

4.      Pemanfaatan dana perusahaan meningkat

5.      Likuiditas meningkat

DAFTAR PUSTAKA

Kasmir. (2001). Bank dan lembaga keuangan lainnya. Jakarta: PT RajaGrafindo Persada.

Martono. (2002). Bank dan lembaga keuangan lain. Yogyakarta: Ekonosia.

Soemitra, A. (2010). Bank dan lembaga keuangan syariah. Jakarta: Kencana.

Veithzal Rivai, d. (2007). Bank and financial intitution conventional and syariah sistem. Jakarta: PT RajaGrafindo Persada.